Oprócz emerging markets, praktycznie wszystkie rynki finansowe, potwierdziÅ‚y ostatnio, że kontynuujÄ… bessÄ™. Wczoraj staÅ‚o siÄ™ tak z parkietem w USA, który spadÅ‚ poniżej ubiegÅ‚orocznego minimum. WczeÅ›niej uczyniÅ‚y to miÄ™dzy innymi nasza gieÅ‚da, rynki europejskie (DJ Stoxx 600), czy rynek surowcowy (CRB). W sÅ‚abej formie sÄ… też obligacje, a rynek pieniężny nie przynosi obecnie realnego dochodu.
Widać, że możliwoÅ›ci zarabiania pieniÄ™dzy jest bardzo niewiele. Można ich szukać, grajÄ…c na dÅ‚ugo, czyli zyskujÄ…c Dy ceny rosnÄ…, jedynie na rynku zÅ‚ota oraz na walutach. Można zakÅ‚adać, że w najbliższym czasie nowy doÅ‚ek bessy ustanowiÄ… rynki wschodzÄ…ce, a pojawiajÄ…ce siÄ™ ostatnio gÅ‚osy o tym, że takie rynki i gospodarki, jak chiÅ„ska, czy brazylijska najgorsze majÄ… za sobÄ…, okażą siÄ™ przedwczesne. Generowane w ostatnich dniach sygnaÅ‚y sprzedaży majÄ… nie tylko swój krótkoterminowy wymiar, zapowiadajÄ…c kontynuacjÄ™ rozpoczÄ™tych przed kilkoma tygodniami fal spadkowych, ale również dÅ‚ugookresowy, przemawiajÄ…cy za wydÅ‚użeniem siÄ™ w czasie obecnych problemów gospodarczych. W kontekÅ›cie zachowania rynków z ostatniego czasu pod dużym znakiem zapytania staje najbardziej popularny obecnie scenariusz wÅ›ród przedstawicieli najwiÄ™kszych instytucji finansowych, tak w Polsce, jak i na Å›wiecie, zakÅ‚adajÄ…cy poprawÄ™ koniunktury gospodarczej i tym samym gieÅ‚dowej w II poÅ‚owie tego roku po tym, jak w I jego części rynki bÄ™dÄ… pod presjÄ… zÅ‚ych wiadomoÅ›ci gospodarczych i korporacyjnych.
Wydaje siÄ™, że na okres kiedy to doniesienia tego rodzaju bÄ™dÄ… dominować nad sygnaÅ‚ami dotyczÄ…cymi tego, co dzieje siÄ™ w branży finansowej, trzeba jeszcze poczekać. W zwiÄ…zku z tym oczekiwania, że to tego rodzaju wiadomoÅ›ci bÄ™dÄ… decydujÄ…ce dla zachowania gieÅ‚d sÄ… zbyt pochopne. Raczej trzeba na to bÄ™dzie poczekać jeszcze kilka miesiÄ™cy. W tym czasie natomiast bÄ™dÄ… decydować siÄ™ losy branży bankowej i finansowej w Ameryce i na Å›wiecie. Coraz bardziej realne staje siÄ™ przynajmniej częściowe jej znacjonalizowanie. Mimo dotychczasowej pomocy, kosztujÄ…cej setki miliardów dolarów, nie udaÅ‚o siÄ™ uzyskać praktycznie żadnych pozytywnych efektów. PomysÅ‚y na dokapitalizowanie, czy przejmowanie jednych banków przez drugie okazujÄ… siÄ™ zupeÅ‚nie nieskutecznego. PrzykÅ‚adami sÄ… tu Bank of America, który poczÄ…tkowo opieraÅ‚ siÄ™ trudnoÅ›ciom, a po wchÅ‚oniÄ™ciu Merrill Lynch zaczÄ…Å‚ mieć problemy, czy AIG, który mimo dużej pomocy ze strony paÅ„stwa nie wykazuje oznak uzdrowienia (ma ponieść kolejne gigantyczne straty).
Na komentarz zasÅ‚uguje wspólna akcja wÅ‚adz paÅ„stw z naszego regionu w celu obrony kursu lokalnych walut. Tak, jak werbalna interwencja premiera Tuska, sprzedaż walut przez Ministerstwo Finansów, pomogÅ‚o to trochÄ™, ale jednoczeÅ›nie po poczÄ…tkowej poprawie w dalszej części dnia znów znaleźli siÄ™ chÄ™tni do sprzedawania zÅ‚otego i innych walut z regionu. W takiej sytuacji roÅ›nie ryzyko przekroczenia przez euro bariery 5 zÅ‚, po tym, jak okaże siÄ™, że wyczerpujÄ… siÄ™ werbalne możliwoÅ›ci oddziaÅ‚ywania przez wÅ‚adze na kursy, a potrzeba realnych dziaÅ‚aÅ„. Tu potrzebny mogÄ… okazać siÄ™ wiÄ™ksze od potencjaÅ‚u.
Wszystko wiÄ™c wskazuje, że na naszÄ… gieÅ‚dÄ™ nadal bÄ™dÄ… oddziaÅ‚ywać niekorzystne nastroje na Å›wiecie. Co wiÄ™cej, można zakÅ‚adać, że w najbliższych dniach tempo ruchu w dóÅ‚ przyspieszy po tym, jak rynki pokonaÅ‚y ubiegÅ‚oroczne minima. W poczÄ…tkowej fazie dzisiejszych notowaÅ„, gÅ‚ównie za sprawÄ… PKO BP oraz Pekao, WIG traci ponad 1,5%. W efekcie wyrównuje poprzedni doÅ‚ek. Droga do 18,5 tys. pkt stoi otworem. Warto odnotować kolejne sÅ‚abe dane dotyczÄ…ce lutego. Tym razem rozczarowaÅ‚ niemiecki Ifo, który spadÅ‚ do najniższego poziomu od 16 lat.
Expander, 24.02.2009