Z jednej strony, biorÄ…c pod uwagÄ™ dotychczasowe zwyżki każda sesja bez spadku jest oznakÄ… dużej siÅ‚y rynku. Wczoraj S&P 500 przed zniżkÄ… obroniÅ‚ siÄ™, wiÄ™c tak można na bilans dnia spoglÄ…dać. Z drugiej strony, można czuć pewien niedosyt, że optymistyczne przesÅ‚anie Alana Greenspana, legendarnego szefa Rezerwy Federalnej, mówiÄ…cego o podwalinach koÅ„ca kryzysu na rynku nieruchomoÅ›ci i znaczÄ…cej poprawie sytuacji na rynkach finansowych, skutkujÄ…cej zwiÄ™kszonym dostÄ™pem do finansowania, wystarczyÅ‚o jedynie do obrony przed zniżkÄ…, a nie przyniosÅ‚o ruchu w górÄ™. Wydaje siÄ™, że sesja wpisywaÅ‚a siÄ™ w wydarzenia ostatnich dni, kiedy gieÅ‚da w USA nie byÅ‚a w stanie okreÅ›lić wyraźniejszego kierunku i mimo ogólnie korzystnych nastrojów dawaÅ‚o siÄ™ coraz wyraźniej odczuć „zmÄ™czenie" zwyżkami.
Kontekst wczorajszych notowaÅ„ byÅ‚ tym ciekawszy, że przez rynki przetoczyÅ‚a siÄ™ fala rozmaitych komentarzy dotyczÄ…cych perspektyw gospodarczych. WÅ›ród nich zwracaÅ‚a uwagÄ™ ankieta Bloomberga dotyczÄ…ca przewidywaÅ„ ekonomistów. Mimo dobrych nastrojów na rynkach finansowych stajÄ… siÄ™ oni coraz mniej optymistyczni jeÅ›li chodzi o przyszÅ‚ość amerykaÅ„skiej gospodarki. PrzewidujÄ… na przyszÅ‚y rok wzrost PKB rzÄ™du 1,9%, a na kolejny przyspieszenie do 2,8%. JednoczeÅ›nie stopa bezrobocia w 2010 r. ma wynieść Å›rednio 9,6%, a w kolejnym spaść do 8,5%. Spektakularna byÅ‚a opinia noblisty Paula Krugmana, wÄ…tpiÄ…cego w możliwość odbicia koniunktury gospodarczej w stylu „V", co zakÅ‚adajÄ… obecnie rynki finansowe. Krugman jest przekonany, że obecne problemy nie sÄ… typowÄ… recesjÄ…, wiÄ™c zaÅ‚ożenia co do tempa wychodzenia z niej nie mogÄ… bazować na analogicznych przykÅ‚adach. Znany inwestor gieÅ‚dowy Jim Rogers, zapowiadaÅ‚ natomiast wczoraj kryzys dolara, po tym, jak przeżywaÅ‚ w minionym roku sztuczny, w jego opinii, wzrost. WskazywaÅ‚ też na zasadność rozpoczÄ™cia gry na krótko (na zniżki) na rynkach akcji. SÅ‚yszalny byÅ‚ też gÅ‚os Mohameda El-Eriana z Pimco, wskazujÄ…cy na to, że Chiny bÄ™dÄ… przewodzić stonowanemu wzrostowi gospodarczemu na Å›wiecie w kolejnych 3-5 latach. Nie widzi on szans na powrót ponadprzeciÄ™tnego globalnego wzrostu gospodarczego ze wzglÄ™du na zwiÄ™kszenie siÄ™ roli rzÄ…dów na rynkach finansowych i w sektorze bankowym.
Obronienie siÄ™ amerykaÅ„skiego parkietu przed zniżkÄ… nie przyniosÅ‚o jednak dziÅ› wzrostów w Europie. Negatywnie na oddziaÅ‚ujÄ… straty ING oraz potężny spadek zysków Allianza w I kwartale tego roku. Pesymistyczny wydźwiÄ™k miaÅ‚y też dane o produkcji przemysÅ‚owej w Chinach, która podniosÅ‚a siÄ™ w kwietniu o 7,3%, czyli mniej od oczekiwaÅ„. W kontekÅ›cie umacniajÄ…cego siÄ™ przekonania, że to PaÅ„stwo Åšrodka ma być jednym z motorów ożywienia gospodarczego i nadziei, że wÅ‚aÅ›nie przezwycięża trudnoÅ›ci gospodarcze, takie informacje muszÄ… mieć zÅ‚y wpÅ‚yw na rynki.
WYKRES DNIA
Wysokość amerykaÅ„skiego deficytu handlowego kolejny raz pozytywnie zaskoczyÅ‚a. WyniósÅ‚ jedynie niecaÅ‚e 28 mld USD. To gÅ‚ównie zasÅ‚uga niższych cen paliw, ale również osÅ‚abienia Å›wiatowej wymiany handlowej. Mniejsza od spodziewanej okazaÅ‚a siÄ™ jednoczeÅ›nie nadwyżka handlowa Chin. To pokazuje, że w odbudowywaniu globalnej koniunktury gospodarczej Ameryka odgrywa bardzo dużą rolÄ™. Spadek amerykaÅ„skiego deficytu handlowego jest przy tym typowym zjawiskiem dla okresu spowolnienia gospodarczego w tym paÅ„stwie.
Chiński rynek akcji
Coraz wiÄ™cej inwestorów na Å›wiecie jest przekonanych, że Chiny bÄ™dÄ… jednym z krajów przewodzÄ…cych globalnej poprawie koniunktury gospodarczej. Potwierdzenie takich oczekiwaÅ„ znajdujÄ… w napÅ‚ywajÄ…cych danych gospodarczych. JednoczeÅ›nie jednak trzeba zauważyć, że w ostatnim czasie chiÅ„ska gieÅ‚da wytraciÅ‚a tempo ruchu w górÄ™. To ważna obserwacja, gdyż parkiet PaÅ„stwa Åšrodka byÅ‚ jednym z pierwszych, który zaczÄ…Å‚ odrabiać straty i tym samym może być traktowany jako probierz nastrojów rynkowych, szczególnie nastawienia do emerging markets. Trzeba też zwrócić uwagÄ™, że skala odbicia cen chiÅ„skich akcji jest adekwatna do wczeÅ›niejszej przeceny. Tak samo wiÄ™c w ostatnich zwyżkach można znaleźć pozytywne przesÅ‚anki, zwiÄ…zane z nadziejami na poprawÄ™ kondycji gospodarki, jak negatywne Å‚Ä…czÄ…ce siÄ™ z tym, że mocno zyskuje rynek, który wczeÅ›niej byÅ‚ jednym z najgorszych w trakcie bessy.
Expander, 13.05.2009