Niemniej jednak realnie patrzÄ…c byÅ‚y raczej powodem do ostrożnoÅ›ci. WedÅ‚ug ADP w kwietniu ubyÅ‚o blisko póÅ‚ miliona miejsc pracy w sektorze prywatnym w USA, co byÅ‚o szóstym najgorszym wynikiem w historii tej ankiety. Informacje o koniecznoÅ›ci pozyskania kapitaÅ‚u przez najwiÄ™ksze banki (Bank of America, czy Wells Fargo) to groźba dalszego rozwadniania kapitaÅ‚u. Inwestorzy jednak zadowolili siÄ™ tym, że konieczne bÄ™dzie jedynie konwertowanie Å›rodków otrzymanych w ramach programów pomocowych na zwykÅ‚e akcje.
Takie bezkrytyczne reakcje sÄ… raczej elementem charakterystycznym dla koÅ„cowych faz trendów zwyżkowych, a nie pierwszych fal zwyżkowych po dÅ‚ugich miesiÄ…cach bessy. Jeszcze raz potwierdzajÄ…, w jak dużym stopniu obecny wzrost ma psychologiczne podÅ‚oże i jest bardziej zwiÄ…zany z przepÅ‚ywami globalnych kapitaÅ‚ów, a nie fundamentalnymi czynnikami. Na krótkÄ… metÄ™ to nawet korzystne, że do Å›wiadomoÅ›ci inwestorów nie przebijajÄ… siÄ™ negatywne sygnaÅ‚y. Na dÅ‚uższÄ…metÄ™ przemawia jednak przeciwko trwaÅ‚oÅ›ci wzrostu, czy twierdzeniu, że bessa siÄ™ skoÅ„czyÅ‚a.
Na nasz parkiet takie euforyczne zachowanie gieÅ‚dy w USA może przewrotnie dziaÅ‚ać niekorzystnie. Stwarza ono ryzyko pojawienia siÄ™ gwaÅ‚townej korekty zwyżek i tym samym zniechÄ™ca do windowania kursów. Sytuacja staje siÄ™ powoli przeciwieÅ„stwem tej z lutego, kiedy na Å›wiecie koniunktura wciąż jeszcze byÅ‚a zÅ‚a, a warszawski parkiet znosiÅ‚ to bardzo dobrze i skutecznie opieraÅ‚ siÄ™ zniżkom.
Pierwsze symptomy takiego zjawiska niesie ze sobÄ… dzisiejsza sesja. Po optymistycznym poczÄ…tku, kiedy wzrost WIG zbliżaÅ‚ siÄ™ do 2%, po kilku kwadransach zaczÄ…Å‚ nieco topnieć. Pod tym kÄ…tem bÄ™dziemy patrzeć na dzisiejsze notowania. JednoczeÅ›nie trzeba pamiÄ™tać, że WIG znalazÅ‚ siÄ™ już na wysokoÅ›ci 30 tys. pkt, która stanowi bardzo silny opór. Do tego rynek jest mocno wykupiony. Wskaźnik Stochastic, obrazujÄ…cy skalÄ™ przegrzania krótkoterminowego przegrzania koniunktury, osiÄ…gnÄ…Å‚ wÅ‚aÅ›nie poziom, przy którym pojawiÅ‚y siÄ™ lokalne przesilenia (pod koniec marca i w poÅ‚owie kwietnia).
Warto zastanowić siÄ™, w jakim stopniu wczorajsze dane dotyczÄ…ce rynku pracy w USA, zwiÄ™kszajÄ… oczekiwania wzglÄ™dem piÄ…tkowego raportu dotyczÄ…cego zmiany liczby miejsc pracy w sektorach pozarolniczych i stopy bezrobocia w USA. Wydaje siÄ™, że oczekiwania wzglÄ™dem tych informacji sÄ… dziÅ› znacznie wiÄ™ksze niż wynikaÅ‚oby to jedynie z konsensusu analityków, spodziewajÄ…cych siÄ™ wzrostu stopy bezrobocia do 8,9%.
Wykres dnia
Raport ADP na temat liczby miejsc pracy w sektorze prywatnym w USA staÅ‚ siÄ™ potwierdzeniem tego, jak duże znaczenie obecnie odgrywa psychologia. Ubytek blisko póÅ‚ miliona miejsc pracy trudno uznać za dobrÄ… wiadomość, ale jednoczeÅ›nie spodziewano siÄ™ znacznie gorszych wiadomoÅ›ci. Pojawia siÄ™ przy tym pytanie, dlaczego raz dane dotyczÄ…ce przeszÅ‚oÅ›ci wpÅ‚ywajÄ… na rynki (gdy sÄ… dobre), a innym razem nie (gdy sÄ… gorsze). Przecież w kwietniu indeksy mocno rosÅ‚y, wyprzedzajÄ…c pojawienie siÄ™ korzystnych wiadomoÅ›ci.
Rynek surowców
Na rynku zÅ‚otego w dalszym ciÄ…gu utrzymuje siÄ™ niepewność. Od poÅ‚owy kwietnia mieliÅ›my wyprzedaż zÅ‚otego, która kurs franka wyniosÅ‚a powyżej 3 zÅ‚. Ostatnie dni przyniosÅ‚y odreagowanie tego ruchu, ale nie udaÅ‚o siÄ™ sprowadzić notowaÅ„ do kwietniowego doÅ‚ka w okolicy 2,8 zÅ‚.
Kluczowe w obecnej sytuacji jest pytanie, czy ruch w górÄ™ CHF/PLN, jaki mieliÅ›my od poÅ‚owy kwietnia, jest jedynie korektÄ… wczeÅ›niejszego spadku, czy jednak zalążkiem trwalszej tendencji zwyżkowej. Na rynku walutowym widać znacznie poważniejsze obawy, zwiÄ…zane z odsuwajÄ…cÄ… siÄ™ perspektywÄ… przyjÄ™cia euro przez PolskÄ™, czy pogarszajÄ…cym siÄ™ stanem budżetu. To wywiera niekorzystnÄ… presjÄ™ na cenÄ™ naszej waluty.
Expander, 07.05.2009