Potwierdza siÄ™, że szczyt z I poÅ‚owy kwietnia bÄ™dzie dla indeksu WIG silnÄ… barierÄ…. Wczoraj odbiÅ‚ siÄ™ on bardzo wyraźnie od tego oporu. Skala zniżki nie byÅ‚a jednak na tyle duża, by pogrzebać szanse na powrót dobrej koniunktury. Kluczowym w krótkim terminie poziomem jest 26,7 tys. pkt. Dopiero zamkniÄ™cie dnia poniżej niego stanie siÄ™ sygnaÅ‚em, że dobre czasy dla posiadaczy akcji koÅ„czÄ… siÄ™.
Nasi inwestorzy zareagowali wczoraj dość nerwowo, a ruch w dóÅ‚ okazaÅ‚ siÄ™ jednym z mocniejszych na Å›wiecie. Trudno to byÅ‚o tÅ‚umaczyć czymÅ› innym, jak mocnym zachowaniem warszawskiej gieÅ‚dy w minionym tygodniu, kiedy byliÅ›my wÅ›ród najlepszych rynków Å›wiata. Takie „równanie do Å›redniej" wskazuje na ponownie rosnÄ…cÄ… zależność koniunktury na gieÅ‚dzie w Warszawie od wydarzeÅ„ na Å›wiecie.
W mediach najbardziej dyskutowana jest kwestia wpÅ‚ywu Å›wiÅ„skiej grypy na globalnÄ… koniunkturÄ™ oraz rynki akcji. W kontekÅ›cie stonowanych reakcji amerykaÅ„skiej gieÅ‚dy, która ze wzglÄ™du na bliskość i powiÄ…zania z Meksykiem powinna najwyraźniej reagować na takie zagrożenie, trudno brać na poważnie tÅ‚umaczenie sÅ‚abych nastrojów w tym tygodniu nasilajÄ…cÄ… siÄ™ epidemiÄ…. Inwestorzy majÄ… na gÅ‚owie znacznie poważniejsze problemy.
Z centrum uwagi nie znikajÄ… domysÅ‚y dotyczÄ…ce wyników stress testu w Stanach Zjednoczonych. Analitycy i inwestorzy próbujÄ… domyÅ›leć siÄ™ ostatecznych wniosków z tego badania. Nie wydaje siÄ™, by mogÅ‚o ono nieść ze sobÄ… negatywne przesÅ‚anie, bo zapewne jednym z jego celów byÅ‚o uspokojenie inwestorów i odbudowanie zaufania w sektorze bankowym. NiepokojÄ…co jednak wyglÄ…dajÄ… przypuszczenia, że część banków bÄ™dzie musiaÅ‚a podnosić kapitaÅ‚ (spekuluje siÄ™ gÅ‚ównie o Bank of America, miaÅ‚by być zmuszony do pozyskania kilkudziesiÄ™ciu miliardów dolarów). Nowe emisje stwarzajÄ… presjÄ™ na ceny akcji.
Kolejna porcja danych gospodarczych nie wniosÅ‚a wiele nowego. Odbicie indeksu nastrojów, czy niewielkie ograniczenie skali spadków cen domów w USA, nie oznaczajÄ… odwrócenia niekorzystnych tendencji. PrzemawiajÄ… raczej za tezÄ… o powolnym, a nie szybkim wychodzeniu z problemów.
DziÅ› wiadomoÅ›ci gospodarczych bÄ™dzie dużo, a do tego mamy decyzje RPP oraz Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych. Nie wydaje siÄ™ jednak, by mogÅ‚y one czymÅ› zaskoczyć. W kontekÅ›cie decyzji o koszcie pieniÄ…dza w naszym kraju zwraca uwagÄ™ ostatni stopniowy wzrost 3-miesiÄ™cznego Wiboru, co może być odbiciem oczekiwaÅ„ na wzrost stóp procentowych w przyszÅ‚oÅ›ci.
Wykres dnia
Na wielu serwisach informacyjnych królowaÅ‚a wczoraj informacja, że poprawa nastrojów amerykaÅ„skich konsumentów, sygnalizowana przez indeks Conference Board, byÅ‚a najwiÄ™ksza od lat. Warto jednak zwrócić uwagÄ™, że dla innego indeksu, obliczanego przez Uniwersytet Michigan, majowy odczyt byÅ‚ jednym z najgorszych w jego historii. Poprawa nastrojów ma zatem bardziej statystyczne niż realne znaczenie. GÅ‚ównÄ… różnicÄ… miÄ™dzy wskaźnikami nastrojów konsumentów jest to, że wskaźnik Uniwersytetu Michigan uwzglÄ™dnia nastroje gieÅ‚dowe.
Rynek złota
Notowania zÅ‚ota z trudnoÅ›ciÄ… odbudowujÄ… siÄ™ po zniżce, jaka miaÅ‚a miejsce od poÅ‚owy lutego do poczÄ…tków kwietnia.
WiÄ…zaÅ‚a siÄ™ z ogólnym wzrostem apetytu na ryzyko. Nie bez wpÅ‚ywu byÅ‚y też nasilajÄ…ce siÄ™ w najwiÄ™kszych gospodarkach zjawiska deflacyjne. SÄ… one jednak poÅ‚Ä…czone gÅ‚ównie z taniejÄ…cymi surowcami (gÅ‚ównie paliwami), wiÄ™c można dziÅ› przypuszczać, że nie bÄ™dÄ… miaÅ‚y trwaÅ‚ego charakteru. Nie widać jednak też czynników przyspieszenie inflacji. W tych warunkach brakuje argumentów wskazujÄ…cych na możliwość trwaÅ‚ego ruchu w górÄ™ cen zÅ‚ota. Nie sprzyja mu też stopniowe umacnianie siÄ™ dolara na Å›wiecie. Bardziej realne wydaje siÄ™ umiarkowane obniżanie siÄ™ notowaÅ„ zÅ‚ota. Zachowanie jego ceny bÄ™dzie jednoczeÅ›nie odzwierciedleniem postrzegania przez inwestorów kwestii ryzyka i zagrożenia deflacjÄ….
Expander, 29.04.2009