360money

Przez ponad miesiąc od ustanowienia tegorocznego dołka WIG zyskał około 10%. Mniej więcej jedna trzecia tego wzrostu przypadła na sesję z 4 marca. Jeśli dołożyć do tego sesję z 19 lutego, to w sumie te dwa dni będą odpowiadać za trzy czwarte zwyżki. Taka statystyka dobrze pokazuje, że w tym okresie można było zarobić na pojedynczych sesjach. Przez resztę czasu na parkiecie niewiele się działo.

W poprzednim tygodniu WIG zyskaÅ‚ ok. 1%, w tym jest podobnie. Mamy dobitne potwierdzenie, że do tego, by rynek rósÅ‚ trwale, potrzeba nie tylko ograniczonej skÅ‚onnoÅ›ci do pozbywania siÄ™ akcji (to obserwujemy), ale również chÄ™ci do ich kupowania p coraz wyższych cenach (tego od momentu przejÅ›cia rynku na wyższe poziomy cen nie widać).

TydzieÅ„ koÅ„czy siÄ™ na pewno w caÅ‚kiem dobrych nastrojach, które spotÄ™gowaÅ‚y nadzieje zwiÄ…zane ze zwiÄ™kszeniem programu wykupu papierów wartoÅ›ciowych w Ameryce, ale jednoczeÅ›nie można mieć pewien niedosyt, bo w wielu opiniach o rynku przebija mocno optymistyczny ton. Widać jednak byÅ‚o, że tak jak w II poÅ‚owie lutego broniliÅ›my siÄ™ przed zÅ‚ymi nastrojami na Å›wiecie, bo inwestorzy wyczekiwali odbicia w USA, tak teraz coraz bardziej zapÄ™dy kupujÄ…cych ogranicza zagrożenie pojawieniem siÄ™ mocniejszej korekty w Ameryce. S&P 500 dotarÅ‚ do 800 pkt, których sforsowanie nie bÄ™dzie Å‚atwym zadaniem. PrzeÅ‚amanie tej bariery wywoÅ‚aÅ‚o wszak silne zniżki na przeÅ‚omie lutego i marca. Do tego dochodzÄ… sÅ‚aboÅ›ci obecnego odbicia, jak ograniczona jego szerokość na naszym parkiecie (mWIG40 zyskaÅ‚ dopiero nieco ponad 4% od 17 lutego), „przepychanie" WIG przez opory na wysokoÅ›ci 22,8 tys. pkt oraz 23 tys. pkt zamiast dynamicznego ich pokonania, jak również pozostawiajÄ…ce w wielu przypadkach dużo do życzenia obroty. W Ameryce do wzrostu można mieć jeszcze wiÄ™cej „zastrzeżeÅ„". NiepokojÄ…ce sÄ… struktura obrotów, napÄ™dzanie zwyżek przez spóÅ‚ki finansowe, brak wyraźniejszych przesÅ‚anek fundamentalnych do poprawy koniunktury.

Wskazywanie sÅ‚abych punktów wzrostu może być odbierane jako walka z panujÄ…cym przynajmniej w krótkim okresie trendem. Tak jednak nie jest. Niepodważalna jest zdobycz kupujÄ…cych, którym udaÅ‚o siÄ™ pokonać opory w strefie 22,8-23 tys. pkt i na tym poziomie wyznaczyć teraz krótkoterminowe wsparcia. Trzeba mieć jednak Å›wiadomość, że mankamenty wzrostu grożą jego zakoÅ„czeniem tak szybko, jak siÄ™ zaczÄ…Å‚.

DziÅ› ze wzglÄ™du na wygasanie kontraktów terminowych i opcji trwać bÄ™dzie wyczekiwanie na to, co przyniesie koÅ„cowa część sesji. Nie wydaje siÄ™, żebyÅ›my mieli do czynienia z dużą liczbÄ… pozycji arbitrażowych, które bÄ™dÄ… zamykane pod koniec dnia. Na bardziej atrakcyjnych warunkach można to byÅ‚o zrobić wczeÅ›niej, kiedy baza na kontraktach byÅ‚a mocno ujemna. Nie ma też na marcowej serii dużej koncentracji pozycji. Dane GPW wykazujÄ… jÄ… jedynie na czerwcowej serii. Jeden inwestor ma 20-25% pozycji.

Warto odnotować obniżenie szacunków chiÅ„skiego PKB przez OECD do 6% w tym roku, co kontrastuje z nadziejami inwestorów na wsparcie globalnej koniunktury przez przyspieszenie tamtejszej gospodarki. InteresujÄ…co w kontekÅ›cie programów pomocowych dla branży finansowej wyglÄ…dajÄ… też informacje o dalszym udzielaniu przez Northern Rock ryzykownych kredytów hipotecznych po tym, jak firma dostaÅ‚a po raz pierwszy wsparcie rzÄ…dowe jesieniÄ… 2007 r. To wraz z wypÅ‚atÄ… bonusów, np. przez AIG pokazuje, jak nieefektywne może być wykorzystanie publicznych pieniÄ™dzy.

 

Expander, 20.03.2009