Inwestorów ogarnęła regionalna panika. Jej najlepszym opisem jest dzisiejsze ostrzeżenie agencji Moody's przed możliwoÅ›ciÄ… obniżenia ratingów bankom, które sÄ… zaangażowane w naszym regionie. To pokazuje, jak fatalnie jest on postrzegany. To przekÅ‚ada siÄ™ na wyprzedaż aktywów w Polsce i u naszych sÄ…siadów.
DziÅ›, tak jak wczoraj, wyraźnie tracÄ… akcje i waluty. SÅ‚abo siÄ™ majÄ… obligacje. Nasza gieÅ‚da przeÅ‚amuje już na samym poczÄ…tku wtorkowych notowaÅ„ bardzo silne wsparcie, jakie na wysokoÅ›ci okoÅ‚o 22,5 tys. pkt miaÅ‚ indeks WIG. To otwiera drogÄ™ do dalszych zniżek, pod warunkiem, że dziÅ› poniżej tej bariery siÄ™ utrzymamy. Znaczenie jej jest bardzo duże, wiÄ™c można spodziewać siÄ™ dużej walki o jej utrzymanie. Problem jednak w tym, że byki nie majÄ… zbyt wiele argumentów w swoich rÄ™kach. Coraz wyraźniej odpada im ten, że obroni siÄ™ dÅ‚ugoterminowe wsparcie na indeksie S&P 500, jakie wypada przy 800 pkt. Maleje nadzieja, że europejski DJ Stoxx 600 utrzyma siÄ™ ponad ubiegÅ‚orocznym doÅ‚kiem. Obecnie brakuje mu do niego zaledwie mniej niż 2%. Odpada argument, że nasze akcje sÄ… atrakcyjnie wycenione. BazujÄ…c na historycznych zyskach tak rzeczywiÅ›cie jest. Jednak biorÄ…c pod uwagÄ™ coraz gorsze prognozy dla przedsiÄ™biorstw, których trafność potwierdza pokaźny regres w IV kwartale (np. zysk banków wedÅ‚ug GUS spadÅ‚ w tym czasie do 2,1 mld zÅ‚ z 3,2 mld zÅ‚ rok wczeÅ›niej), widać, że o atrakcyjnoÅ›ci trudniej mówić. W dalszym ciÄ…gu na rynki napÅ‚ywajÄ… niekorzystne wiadomoÅ›ci, wobec których inwestorzy nie sÄ… w stanie przechodzić obojÄ™tnie. Tak byÅ‚o ostatnio ze spadkiem PKB w strefie euro i Japonii w IV kwartale. Wyniki tych gospodarek byÅ‚y wyraźnie gorsze od spodziewanych. Rozczarowaniem byÅ‚ lutowy indeks zaufania amerykaÅ„skich konsumentów Uniwersytetu Michigan. Najbardziej jednak niepokojÄ…cy jest brak nadziei na lepszÄ… przyszÅ‚ość, zwiÄ…zany z fatalnym stanem sektora finansowego. Inwestorzy majÄ… coraz wiÄ™ksze przekonanie, że proponowane plany majÄ… nie poprawić kondycjÄ™ tej branży, a uchronić jÄ… przed dalszym zaÅ‚amaniem. To bardzo istotna różnica w myÅ›leniu.
Pojawia siÄ™ wiÄ™c pytanie, co dalej. Czy obecne spadki sÄ… poczÄ…tkiem kolejnej fali zniżkowej, czy może warto je traktować w kategoriach dobrej okazji do kupna. Sekwencja zdarzeÅ„ z ostatnich tygodni podpowiada, że z wydawaniem pieniÄ™dzy na akcje nie warto siÄ™ spieszyć. Można zaryzykować tezÄ™, że obecny ruch w dóÅ‚ bÄ™dzie ostatnim przed trwalszym i mocniejszym odbiciem, ale zacznie siÄ™ ze znacznie niższych poziomów niż obecne. Dla WIG zamkniÄ™cie poniżej 22,5 tys. pkt bÄ™dzie rozpoÅ›cierać perspektywÄ™ zejÅ›cia poniżej 19 tys. pkt. S&P 500 po przeÅ‚amaniu 800 pkt powinien zmierzać w stronÄ™ 650 pkt.
W kluczowym punkcie znalazÅ‚ siÄ™ też zÅ‚oty. Euro przekroczyÅ‚o na poczÄ…tku dnia barierÄ™ 4,9 zÅ‚, teraz zeszÅ‚o do nieco ponad 4,86 zÅ‚. Dolar kosztowaÅ‚ ponad 3,9 zÅ‚, teraz jest kilka groszy taÅ„szy. Kurs koszyka tych walut (zÅ‚ożonego po poÅ‚owie z euro i dolara) siÄ™gnÄ…Å‚ rekordowego poziomu z 2004 r. - 4,4 zÅ‚. PrzeÅ‚amanie tej bariery bÄ™dzie zapowiadać dalszÄ… silnÄ… przecenÄ™ i wskazywać na prawdziwy kryzys nastawienia inwestorów do naszego regionu. Na krótkÄ… metÄ™ ta bariera powinna jednak powstrzymać przecenÄ™ naszej waluty.
Expander, 17.02.2009