ZresztÄ… z każdym kolejnym dniem trwania trendu bocznego i to bardzo wÄ…skiego, skÅ‚onność do aktywniejszego handlu maleje, a inwestorzy coraz bardziej zastanawiajÄ… siÄ™, w którÄ… stronÄ™ rynek z konsolidacji wybije siÄ™, ustalajÄ…c kierunek zmian cen zapewne na kolejne tygodnie.
Ostatnie dni niewiele nowego wniosÅ‚y do oceny sytuacji. Chyba jedynym nowymi elementami sÄ… tracÄ…ce wyraźnie dolar i obligacje USA. Zachowanie szczególnie tego drugiego rynku trzeba traktować jako ostrzeżenie, gdyż dochodowość dÅ‚ugoterminowych obligacji jest ważnym punktem odniesienia dla oceny perspektyw amerykaÅ„skiej gospodarki i atrakcyjnoÅ›ci tamtejszej gieÅ‚dy. W pierwszym przypadku chodzi o staÅ‚e oprocentowanie kredytów hipotecznych, które ustalane jest w oparciu o rentowność 30-letnich obligacji, w drugim-o wyceny akcji na tle bezpiecznych instrumentów (im wyższa rentowność obligacji, tym przy niezmienionych perspektywach zysków spóÅ‚ek mniejsza atrakcyjność gieÅ‚dy).
W obecnej sytuacji kwestie gospodarcze wydajÄ… siÄ™ ważniejsze niż te dotyczÄ…ce malejÄ…cej atrakcyjnoÅ›ci wycen spóÅ‚ek. Przy dobrych nastrojach na parkiecie wysokie wyceny inwestorzy sÄ… w stanie sobie wytÅ‚umaczyć szansami na poprawÄ™ zysków spóÅ‚ek. Prognozy analityków w dalszym ciÄ…gu zapowiadajÄ… radykalny zwrot w zakresie wyników firm w IV kwartale tego roku. Ten i nastÄ™pny kwartaÅ‚ majÄ… w Ameryce przynieść jeszcze wyraźnÄ… obniżkÄ™ zysków (odpowiednio o 35% i 25% w skali roku), ale na ostatnie trzy miesiÄ…ce zapowiadany jest już wzrost, gÅ‚ównie dziÄ™ki niskiej bazie porównawczej z minionego roku dla spóÅ‚ek finansowych. W ostatnich tygodniach prognozy zysków dla firm w USA nie podlegajÄ… istotnym zmianom, co dodatkowo potwierdza utrzymywanie siÄ™ atmosfery wyczekiwania.
W kontekÅ›cie ostatnich sÅ‚abych danych dotyczÄ…cych pozwoleÅ„ na budowÄ™ i liczby rozpoczÄ™tych budów w USA, podkopujÄ…cych wiarÄ™ w przynajmniej ustabilizowanie siÄ™ sytuacji na rynku nieruchomoÅ›ci, rosnÄ…ca rentowność obligacji jest bardzo zÅ‚Ä… wiadomoÅ›ciÄ…. Może skutkować zmniejszeniem wiary w wyraźnÄ… poprawÄ™ koniunktury gospodarczej. Przy wciąż bardzo kruchych podstawach takich nadziei każdy poważniejszy element kÅ‚adÄ…cy siÄ™ cieniem na perspektywach gospodarczych może być dla koniunktury gieÅ‚dowej zagrożeniem.
Obecna sytuacja nie tworzy dobrego klimatu do inwestowania, a ewentualne piÄ™cie siÄ™ cen jeszcze by go pogarszaÅ‚o. Dla osób o nie spekulacyjnym nastawieniu korzystniejsze byÅ‚oby pojawienie siÄ™ zniżek, w czasie których można byÅ‚oby akumulować walory po lepszych cenach.
WYKRES DNIA
Rentowność amerykaÅ„skich obligacji 10-letnich podniosÅ‚a siÄ™ w piÄ…tek o blisko 0,1 pkt proc., do 3,45%. W poÅ‚owie marca, kiedy rezerwa Federalna ogÅ‚aszaÅ‚a plan skupu papierów skarbowych dochodowość zmniejszyÅ‚a siÄ™ do nieco ponad 2,5%. Tym samym przez trochÄ™ ponad 2 miesiÄ…ce poszÅ‚a w górÄ™ o 1 pkt proc. Ostatnie zachowanie coraz mocniej wskazuje na zmianÄ™ dÅ‚ugoterminowego trendu na tym rynku. To zaÅ› jest odzwierciedleniem obaw przed możliwoÅ›ciÄ… finansowania amerykaÅ„skiego dÅ‚ugu.
Notowania polskich akcji
PrzedÅ‚użajÄ…ca siÄ™ konsolidacja notowaÅ„ na warszawskim parkiecie pozwala przypuszczać, że jej zakoÅ„czenie doprowadzi do silniejszego ruchu. Od doÅ‚u w dalszym ciÄ…gu ograniczeniem trendu bocznego jest 29 tys. pkt, zwiÄ…zane z lukÄ… hossy z poczÄ…tku maja. GórnÄ… granicÄ™ można ustalić na 30,4 tys. pkt, zwiÄ…zanych z górnym ograniczeniem korpusu czarnej Å›wiecy z 13 maja. Ze wzglÄ™du na dÅ‚ugoterminowy charakter oporu w rejonie 30 tys. pkt trzeba przyjąć, że nie dojdzie do jego pokonania. Natomiast jeÅ›li to by siÄ™ udaÅ‚o otrzymalibyÅ›my mocny sygnaÅ‚ przemawiajÄ…cy za zakoÅ„czeniem bessy. Wtedy spojrzenie na rynek mogÅ‚aby zdominować zasada inwestowania zgodnie z trendem wzrostowym, a nie spadkowym (miedzy innymi przywiÄ…zywanie wagi do wsparć, a nie oporów).
Expander, 25.05.2009